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「大量受け渡しのあとは安い」は、市中在庫の多さが納会での受け渡しで暴露され、そのショック安をいったものです。
逆に少量受け渡しだと、市中在庫が少ないということで強材料となります。
受け渡しの顔ぶれも見逃せません。
例えば需要家と縁の遠い場違い筋が現物を受けたときには、「早晩、先物市場に還流してくる」として先行きを警戒される半面、需要家が受けた場合は消費につながり、好感がもたれます。
さらに納会で受け渡しされたものが生産直後の製品である場合は、「メーカーが渡してきた」と、メーカーは足元を見られることにもなります。
出来高の急上昇、下降は相場転換のポイント相場は現実の需給関係と同時に、先行きに対する人気によって大きく揺れ動きます。
昔から「繊維は需給、穀物は人気」といわれるように、穀物相場は特に人気によって変動しますが、一九八二年に新規上場された金は、現物自体が投資対象となっていることもあって、穀物以上に人気に敏感です。
人気がわいてくれば、おのずと出来高が増えます。
だから日を追って出来高が増えていくようだと、人気が出てきたとみていいでしょう。
図は八二年八月から九月にかけ、国際金融不安を背景に金相場が１グラム当たり二千八百円台から、一気に四千円強に暴騰したときのものです。
八月一週、二週の安値時は出来高も少なく、三週、四週になって相場が急騰するにつれ出来高は膨らんでいます。
二十一日には三千五百六十三枚二枚＝一キログラムと大商いになりました。
大衆資金は買いを好むと同時に高値をも好む習性があるため、相場と出来高は平行して右上がりのカーブを描きます。
八月の五週は相場がもみ合いの様相を呈するにつれ、出来高の伸びは一服といった感じになり、九月に入って相場が上放れると、また出来高は急増しています。
相場は現実の需給関係と同時に、先行きに対する人気によって大きく揺れ動きます。
昔から「繊維は需給、穀物は人気」といわれるように、穀物相場は特に人気によって変動しますが、一九八二年に新規上場された金は、現物自体が投資対象となっていることもあって、穀物以上に人気に敏感です。
人気がわいてくれば、おのずと出来高が増えます。
だから日を追って出来高が増えていくようだと、人気が出てきたとみていいでしょう。
図は八二年八月から九月にかけ、国際金融不安を背景に金相場が１グラム当たり二千八百円台から、一気に四千円強に暴騰したときのものです。
八月一週、二週の安値時は出来高も少なく、三週、四週になって相場が急騰するにつれ出来高は膨らんでいます。
大衆資金は買いを好むと同時に高値をも好む習性があるため、相場と出来高は平行して右上がりのカーブを描きます。
八月の五週は相場がもみ合いの様相を呈するにつれ、出来高の伸びは一服といった感じになり、九月に入って相場が上放れると、また出来高は急増しています。
ただ高値に進んでから異常な出来高が続くと、相場の転換点になることが多いようです。
したがって人気が過熱すると「ひと相場終わった」ことを意味します。
逆に相場が下がり始めると、出来高は減少傾向をたどります。
買いの習性をもつ大衆資金が、値下がりを嫌って流出するためです。
安値に落ち込み、極端な商い閑散状態が続くと、人気は“陰の極”に達し、きっかけをみて反騰する可能性が強いようです。
底値圏での“閑散に売りなし”といった相場訓がしばしばその本領を発揮するのは、天井圏での“商盛に買いなし”と同じもので、いわば心理の裏表をいったものです。
人気のバロメーターとして、出来高と並んで取組高も重要です。
表は九一年三月三十日付の日本経済新聞掲載の出来高と総取組高です。
金についてみてみましょう。
三月二十八日の取組高（取組高の発表は一日遅れ）は四十四万六千九百六枚。
これは二十八日現在、売買約定して、まだ決済していない建玉が、その数量だけ残っていることを示しています。
つまり、四十四万六千九百六枚の売り建玉と買い建玉が、がっぷり組み合っているわけです。
二十九日の出来高は二万三千八百五十九枚です。
もし、二十九日の出来高がすべて新規の売買であったとすると、二十九日現在の取組高は二十八日現在の数字に、さらに二万三千八百五十九枚加算されて四十七万七百六十五枚と膨らみ、逆にすべてが手じまいの売買であれば、二十九日現在の取組高は四十二万三千四十二枚に減少します。
実際には新規売買と手じまい売買が交錯しますから、このように際立って増減することはまれといえます。
このように出来高、取組高は関連が深く、ともに相場を分析するうえで欠かせない材料です。
出来高はその日その日によって振幅が激しいのに対し、取組高の特徴は山谷がならされておだやかなスロープを描きますから、いまどんな商品が人気を集めているかが正確につかめます。
また、現在どれだけの投機資金が市場に流入しているかを知るメドにもなります。
取組高と相場とは、密接な関係を持っています。
取組高が増えるにつれて相場は上昇する傾向が強く、相場の転換点に近くなると出来高が急増します。
そして取組高は減少に転じます。
これは高値で売り方の踏み（損を覚悟の買い戻し）や買い方の利食い、つまり手じまい売買が盛んになるからです。
張りつめていた人気がしぼみ、一つの相場が終わったことを意味します。
取組高には総取組高と相殺残（または片建取組高）があります。
先の表は総取組高で、しかも合計の枚数だけを示していますが、各取引所では商品取引会社別の取組高の一覧表を毎日発表しています。
総取組高表をみますと商品取引会社ごとの建玉の全容がわかります。
商品取引会社によって、売り建玉だけの社もあれば、買い建玉だけ、あるいは売り建玉と買い建玉ほぼ同数といった社もあり、千差万別です。
総取組高表で全容はつかめても、実践的でないうらみがあります。
どこの社がどれだけの建玉を持っているかよりも、どれだけ売り越し、どれだけ買い越しになっているかを知ることが市場の関心事でもあります。
いくら多くの建玉を持っていても、売り建てと買い建てが同数なら、その店の取引所での相場形成に与える影響力は微々たるものです。
そうした商品取引会社の売買はバイガイとして、立ち会い終了後につけ出されるケースが多く、したがっていわばきょう雑物を取り除いた取組高表がより重視される傾向にあります。
それが、相殺残あるいは片建取組高表と呼ばれるものです。
総取組高の中で、同じ商品取引会社の売りと買いを相殺し、その差だけを残したものを相殺残といいます。
どこの商品取引会社が売り、どこが買っているかが的確につかめます。
同時に、この商品取引会社はどういった系統の社かを知る必要があります。
その商品を取り扱う業界相手の社なのか、個人投資家相手の社なのかとかいった大きな色分けは最低限知っておかないと、せっかくの相殺残も猫に小判です。
さらに主に業界を相手にする社といっても納会での受け渡し実績のない社や、個人投資家相手でも受け渡しをする社があります。
同じ売り玉でもそれがカラ売りか、現物を渡すための売りかによってその売り玉の重みに雲泥の差が生じます。
商品取引所では一日の値動きの幅を三－一〇パーセントぐらいに制限しています。
相場があまり乱暴に動くのを防ぐためです。
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